小编： 【华宝基金总经理黄小薏：坚持主动与被动投资双轮驱动】谋定而后动，知止而有得
【华宝基金总经理黄小薏：坚持主动与被动投资双轮驱动】谋定而后动，知止而有得。对于公募基金行业而言，这是一个最好的时代。科创板启航、投顾试点落地、创业板注册制“开闸”，倡导权益投资、回归投研本源，给了公募基金更大的发挥舞台；这也是行业迎来前所未有之大变局的时代，国内金融业开放举措密集出台，资本市场双向开放持续突破，中外资管机构将真正打破边界，联台竞技。（券商中国）
谋定而后动，知止而有得。对于公募基金行业而言，这是一个最好的时代。科创板启航、投顾试点落地、创业板注册制“开闸”，倡导权益投资、回归投研本源，给了公募基金更大的发挥舞台；这也是行业迎来前所未有之大变局的时代，国内金融业开放举措密集出台，资本市场双向开放持续突破，中外资管机构将真正打破边界，联台竞技。
公募基金行业在满足居民财富管理需求、促进资本市场价格发现、优化资源配置、助力养老金保值增值、支持实体经济发展等领域发挥了重要作用。每一家公募基金公司的扬帆起航必须经受住资本市场惊涛骇浪的洗礼与金融监管环境的风云变幻。乘风破浪、砥砺前行。证券时报·券商中国特此推出《基金王牌会》高端访谈栏目，问道基金公司掌舵人。
在资产管理行业急剧变迁与激烈竞争中，华宝基金管理公司走的是“守正笃实，久久为功”的路线，在投资理念上坚持“恪守投资边界，策略胜过预测”。
业内说起华宝基金，尤为称道的是在ETP(交易所交易型产品)业务上的全线布局，这是近年来华宝基金倾注心血发展的业务战略，多年深耕后有了丰厚的回报。2020年，华宝基金ETF管理规模跻身行业头部，同时科技、券商、银行、医疗等明星ETF产品在业内享有颇高认可度。
主动型投资与被动型投资是“左右手互博”，还是如“鸟之双翼”？华宝基金的自身定位是指数工具提供商吗？带着这些疑问，券商中国记者于近日专访了华宝基金总经理黄小薏女士。她表示，华宝基金始终坚持主动投资与被动投资双轮驱动的发展战略，引导投资者长期投资、价值投资。
作为一款“网红”级产品——华宝旗下的科技龙头ETF(场内简称：科技ETF)于去年8月上市，最新单位净值1.77元(截至7月17日)。同样截至7月17日，最新规模高达105.84亿元，是沪深两市规模最大、流动性最佳的泛科技主题ETF。这只是华宝行业龙头ETF战队的亮点之一。
在主动权益方面，华宝基金涌现一批“70末”“80后”新锐基金经理。截至7月17日，华宝创新优选混合今年以来斩获56.33%的收益，其最近一年收益更是高达113.24%。此外，华宝先进成长混合今年以来也取得了51.93%的收益，华宝宝康消费品基金同期收益率为52.58%。上述基金不仅短期业绩优异，在中长期维度也都表现突出。华宝创新优选过去三年业绩排名同类Top20，过去五年排名前1/4。华宝先进成长混合过去两年排名同类前1/4。而华宝宝康消费品基金更是以成立以来高达1539.57%的累计收益，成为全市场为数极少的“十五倍基”之一。
这些绩优明星产品的背后，有擅长捕获TMT牛股的85后科技新星代云锋；有新财富“三冠王”、公募“全能王”曾豪，曾豪同时还是华宝基金研究部总经理，兼具强大的成长股进攻火力和优秀的回撤控制能力；有深研大消费及医药赛道、适合多种市场环境的“长跑健将”光磊；有“十五倍金牛消费基”华宝宝康消费品基金的掌舵者胡戈游；还有“大满贯”金牛老将、华宝基金国内投资部总经理蔡目荣，这些投资才俊都是华宝主动权益军团的中流砥柱。
在华宝基金内部，权益投资并不只是靠基金经理个体的独自摸索，而是依靠科学管理，注重管理理念和流程完善。“我们已经在权益投资上实现了消费组、TMT组、ESG组、周期组等多个团队制的清晰划分，由此来实现专业聚焦和深度挖掘，通过集体的智慧把握行业脉搏并挖掘出牛股。”
黄小薏：投资很重要的一件事情就是对未来发展关键因素的把握。为此，我们较早就开始了对此轮全球投资领域发展趋势的追踪和思考，很早就看到数量化投资工具将在国内得到广泛应用的趋势，并基于此预判进行了相关前瞻布局。如今看来，很多方向和趋势依然在演进。
公司在量化投资领域重点发展ETP(交易所交易型产品)业务，目前已经形成了以科技ETF、券商ETF、ETF、医疗ETF、电子ETF等为代表的行业和主题ETF系列产品矩阵，同时注重Smart Beta策略的研发和运用。华宝添益ETF作为A股规模最大的场内货币ETF，成为股民便捷、可靠的保证金管理利器。
其中，对于科技赛道的把握，是我们近年来的一个突出成绩。我们较早就看到和提出了“风起科创”，在新一代通讯技术变革、中国经济转型需要、大国竞争等时代背景下，投资必须面向未来，方能抓住更多的主动权。我们的科技龙头ETF(场内简称：科技ETF)也并非跟踪传统指数，而是融合了Smart Beta策略，由沪深两市中电子、计算机、通信、生物科技四大科技领域中规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只龙头公司股票组成，能够反映A股科技领域内龙头公司股票的整体表现。自去年8月上市交易以来，科技龙头ETF规模与流动性同步增长，成为基金市场上的“爆款”。
另外，我们在ESG投资领域也涉足较早。公司吸取了海外ESG投资的理念，成为了包括联合国UNPRI、绿金委(绿色金融专业委员会)在内的国内外多家责任投资机构、理事会单位的成员，并且与全球领先的ESG研究机构和数据提供商MSCI、富时和标普建立了战略合作关系，而且公司将理念落实下来，搭建了ESG专业投资平台，进行了一整套ESG数据整理、数据分析、上市公司ESG评分、负面评价剔除等ESG评价流程。这些研究成果均应用在我们的ETF产品“全生命周期”管理上。从理念认知到投资实践，再到产品落地、投资者教育等，践行ESG投资之路挺不容易，需要更多的人参与进来，以形成“绿色”溢价。
券商中国记者：近年来ETF成为头部基金公司争先布局的赛道，您怎么看待近年来ETF的大爆发？
黄小薏：最近两年，国内ETF尤其是股票ETF高速发展。今年6月末，国内股票ETF规模达到6260亿元，一年半时间里猛增了88%，明显高于同期主动权益基金的规模增幅。
究竟是什么因素在驱动国内ETF规模的高速增长，我们认为至少包括以下三个方面：一是指数的特有优势。ETF被动跟踪指数，而指数根据一定的规则编制，具有透明度高、换手率低、持股分散、风格稳定等特征。相比于成熟市场，国内主动投资仍然具备创造超额收益的较大空间，但是指数的上述特点，却针对目前国内主动权益基金普遍存在的一些问题，如风格漂移、换手率高、持股集中、基金经理更换频繁等，提供了解决方案。
二是ETF的交易特性。大量散户热衷于个股炒作，随着近年来市场的发展演变，依靠道听途说的消息或由情绪主导的个股投资越来越难盈利。不同行业、主题、风格的结构性行情下，投资者通过ETF交易一篮子股票组合，比自己选择个股，更容易把握市场机会。ETF的申赎套利机制、做市商制度，有利于为投资者提供场内交易的流动性。ETF可以像股票一样交易，同时为投资者提供指数基金的优势，以ETF工具满足和替代一部分个股交易需求正在成为趋势。
三是ETF的互联网属性。ETF是基金产品中，最具备互联网属性的产品。基金公司开发ETF产品，通过交易所平台、券商交易终端，把有共同需求的投资者汇集在一起，从而把他们的交易需求“互联”起来。为了在这样一个具备互联网属性的业务领域获得先发优势、成为未来的赢家，基金公司积极参与产品创新，加大经营投入，由此推动了市场发展。
券商中国记者：华宝基金在主动权益产品和被动型指数产品方面是如何平衡的？华宝的定位是一家“指数投资工具服务商”吗？
黄小薏：业内一直有观点认为主动与被动是左手和右手的关系，我们认为互联网数字时代，主动基本面投资和数量化指数投资应该是相辅相成的。事实上，我们内部形成了策略研发、投资管理、业绩评价中基本面分析和数量化投资理念及投资技术的一定融合和相互借鉴。比如在主动投资领域更加系统地运用数量化投资中因子选股的思路；在投资组合管理中全流程地运用风险平价的技术手段。指数策略的编制更是必须基于基本面的投资逻辑，把握投资趋势性的机会，通过定期指数调整动态平衡组合的风险和收益。
事实上，华宝基金在坚持以投资风格或业内俗称的“投资赛道”形式打造产品系列上还是颇有心得的。比如在医药医疗领域，我们既有主动型基金，也有SmartBeta的ETF产品。在主动、被动策略研发过程中，加强深度和专业，持续打磨和优化，力求产品组合策略的持续有效、长期回报和价值。除了在ETF领域大放异彩，为市场津津乐道外，经过17年的深耕打磨，华宝基金的主动权益投资也亮点纷呈，风格鲜明、业绩突出的基金经理层出不穷。可以看到，目前华宝基金在主动、被动投资领域已经呈现出显著的协同效果。
券商中国记者：华宝添益是全市场规模最大的场内货基，这几年来监管导向对货基整体的规模影响较大，公司对华宝添益这个产品的后续运作有何考虑？
黄小薏：华宝添益这只产品有几层属性：首先它是货基，第二它是ETF，第三它在场内紧盯保证金账户，另外它还有先发的品牌优势。在这个产品的运营管理上，投资和风控永远是第一位的。
华宝添益已经成立运作了七年多时间，积累起很多经验。首先，我们一直将其视为现金替代工具，在风险控制上尤为严格，不以收益、规模为导向。近8年运作下来，华宝添益从未发生过流动性风险和信用风险事件。投资者都很安心地持有着，其中不乏一些非常知名的机构投资者。
第二，我们持续地跟进客户的多元化。一些大型私募持有华宝添益的资金量会达到数十亿元之巨，我们会提前了解这些客户的资金安排及动向，便于我们提前做好资金安排，这本身就是一种客户服务。
第三，我们在整个产品体验的打造上非常精细。2016年，市场出现了一轮债灾，公司货基的流动性承压，也曾一天被赎回90亿，但是为了保证客户体验，我们顶住了压力，不设赎回上限，采取了多种有效手段，保证了突发情况下的流动性管理要求。经过这一次挑战，公司固收团队的抗风险、应挑战能力得到了显著提升。
券商中国记者：这几年外资持续流入是A股的一大亮点。您觉得外资的偏好是怎么样的？外资流入对A股市场有怎样的影响？
黄小薏：近几年来外资加速流入中国，目前已经在中国市场有所布局的外资机构依然看好中国。他们这些年耕耘于中国市场，理解市场、理解客户、理解监管。
今年以来，因为疫情、全球贸易环境的一些变化，可能会影响到一些外资机构的决策进度。总体上，对外开放是长期不变的主旋律，全球机构投资人加大对中国市场的投资也将是可以预见的趋势和方向。
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