小编： 信中不但会分析伯克希尔的业绩，老巴还会给大家分享，自己的投资理念和心得
信中不但会分析伯克希尔的业绩，老巴还会给大家分享，自己的投资理念和心得。
今年的股东信，小巴已经在之前的文章《巴菲特2020致股东信出炉：“股神”不再神了？》里，和大家详细聊过了。
那除了巴菲特的股东信之外，另一位地产大佬的致股东信，同样闪耀着智慧的光芒。
比如报告公司的基本面状况、重大事件等等，罗列大量数据，涉及到财务、法律之类的专业性名词。
所以如果没有足够的专业知识，对普通的投资者来说，很多时候看完年报和股东信，对企业的情况还是一头雾水。
他不仅仅只是“官方”地公布这些名词和数据，还会和大家详细解释，背后的逻辑和原因是什么，让大家更清楚知道公司的状况怎样，自己作为股东的利益，有什么变化。
还有对世界格局的看法，个人决策处事的智慧，他同样会在信里和大家分享，看起来也不晦涩难懂。
“在中国经济蓬勃的城市，发展和持有以高端或次高端购物商场为核心的，世界级商业综合项目，并加以管理以作长期出租，而该等购物商场，须为其细分市场中的龙头。”
恒隆在当时采取了外人看起来很“傻”的策略，买入商业地产项目长期持有，靠出租获利，没有怎么兴建住宅出售，错过了一波红利。
正是因为投资物业，拥有稳定的租金收入，加上银行的帮助，恒隆平稳度过了难关。
后来，恒隆也一直当着“收租公”的角色，主攻高端零售物业，其次是办公楼物业。
租金源源不断产生，又可以拿去买地，建新的物业，然后继续出租，拿到更多的租金，如此循环。
首先，地块所处的位置一定要是最好的，有潜力成为城中首屈一指的奢侈品零售点，或者是甲级办公楼。
过去40年，是国内房地产的最佳机遇，房地产商几乎全是一个战略，那就是拿地的数量越多越好。
陈启宗说这些人就是“疯子”，他们的前途无非就是两种，要么进监牢，要么就是破产。
90年代初他第一次去杭州，但当时选择了上海，直至2004年，才再开始关注杭州。
接下来的14年里，恒隆研究了很多不错的地块，但都一一拒绝，直至2018年才最后选定，一幅能满足5个“基因”要素的地块。
所以，恒隆被公认为是一家重视质量的顶级物业发展商，知名品牌很愿意聚集在这种最好的商场里，以显示档次，也不会轻易搬出。
这就像巴菲特所说的“20个打孔位”规则，珍惜每一次出手的机会，不轻易出手，一出手，必中要害。
“房地产周期长，通常持续六至八年，等待是无可避免。唯有等待，才能在周期中正确的时候，每每做正确的事。我们这行业的历史，不论东方西方，教晓我们同一件事：
投资者必须学会等待，方可取得成功。那些不善等待的人，早晚会在熊市失手，随之而来的是现金流问题，破产的机会也很大。”
其实就像我们定投基金，你要在漫漫熊市中坚持下去，才能摘到微笑曲线右方的收益硕果。
后来有人问，恒隆这样去等，万一等待到头来，还是没有合适的地块出现怎么办？
他也从不会拿地王，如果一线城市地价高，土地价格占到了项目花费的2成以上，无法满足恒隆追求的回报率，就会前往其他潜力城市，这是陈启宗的“二线城市策略”。
这就是我们常说的，你的资产只有买得便宜，才能获得好的回报率，买贵了也是白搭。
对陈启宗致股东信感兴趣，想去一读的小伙伴，可以自己登录恒隆地产的官网去看。
当前网址：http://www.sx-news.com/caijing/2020-05-12/207060.html
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