小编： 第一，供给需求均有所改善，内需改善大于外需
第一，供给需求均有所改善，内需改善大于外需。需求方面，11月份新订单指数回升1.7个百分点至51.3%，重回荣枯线上。新出口订单指数和进口指数虽仍位于收缩区间，但分别大幅回升1.8个百分点和2.9个百分点至48.8%和49.8%。这表明内外需求均在改善，且内需改善大于外需。进出口改善叠加年末两月贸易基数较低，预计未来在中美贸易摩擦暂时缓和的情况下，贸易有望逐渐企稳回升。需求回暖带动生产走强，11月份生产指数回升1.8个百分点至52.6%，达到今年下半年以来的高点。分规模看，大中小型企业PMI均有所回升，但中小型企业PMI仍位于收缩区间。
第二，购进和出厂价格指数继续回落但差异缩小，预计PPI将持续承压而工业企业利润有望弱修复。11月份原材料购进价格指数和出厂价格指数分别继续较上月回落1.4个百分点和0.7个百分点，降至49%和47.3%，显示工业品通缩压力继续增大。在此影响下，预计11月份PPI将进一步承压；但由于11月份购进价格和出厂价格的差值有所缩小，11月份工业企业利润有望得到修复。
第三，短期PMI反弹有一定季节性因素，经济回暖趋势尚难确认，下行压力依然存在。11月份PMI重回扩张区间的主因是需求回暖。内外需均出现大幅改善，一是由于国内购物节、国外圣诞节等节日因素大幅提振消费；二是国内地产开工、施工进度加快和竣工回暖拉动对工业品的需求；三是贸易摩擦暂时缓和在一定程度上提振进出口。这些需求扩张的支撑因素具有一定的季节性和不确定性。此外，值得注意的是11月份PMI价格分项指数仍在继续回落，需求改善是否具有可持续性仍然需要时间观察。
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