小编： 聚集了大量用户流量与营运经验，并成功抓住视频付费爆发关键点，稳居行业领先地位
聚集了大量用户流量与营运经验，并成功抓住视频付费爆发关键点，稳居行业领先地位。
全方位打造优质内容组合，订阅会员创收增长迅猛。公司大力投入内容建设，通过版权采购，自制内容和分账内容构建独家优质内容矩阵，并辅以AI技术与丰富运营经验，在业内形成了较强的竞争优势，率先于2019年6月成为国内首个会员订阅规模超过一亿的视频巨头。
平台流量价值彰显，效果广告有望成为新增长点。作为国内领先的优质流量平台，公司广告业务近百亿级规模。公司针对广告主需求特点重点发力效果营销，实现与会员业务共赢局面，有望成为公司未来增长的重要引擎之一。
产业链上下游联动，货币化能力进一步提升。未来公司将逐步在优质内容储备的基础上搭建IP产业链并构建线上娱乐生态体系，可有效降低获客边际成本同时扩充公司营收点，看好公司长期盈利能力。
盈利预测及投资评级：我们预计公司2019、2020、2021年营业收入分别为47.33亿美元、58.69亿美元、69.26亿美元，调整后归母公司净利润分别为-13.16亿美元、-9.10亿美元、-5.07亿美元；对应P/S分别为3.02倍、2.44倍、2.06倍；对应EV/DA分别为10.61倍、7.98倍、4.88倍。首次覆盖并给予公司“推荐”评级。
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